40岁三部曲——套利人生
40岁三部曲之二
我大约在 2012 年的时候，通过李笑来的文章了解到比特币。但在那个点上，并没有真正投入币圈，而是选择了花 2000 块钱买他的认知课。这其实是一件很有意思的事情——我和一个巨大的财富机会擦肩而过，却花钱买了一堂关于”认知”的课。现在回想，那 2000 块钱可能是我人生中性价比最复杂的一笔支出：它没有让我赚到钱，但隐隐约约在我脑子里埋下了一颗种子。
2015 年的时候，因为客户需要，我去给人家讲套期保值。但说实话，那时候我自己对套期保值的定义都一知半解，基本属于强行忽悠。客户听没听懂不知道，反正我自己是没真懂。
然后就这么糊里糊涂地过了将近十年。
直到 2024 年，因为要给 GPT 付费，我必须搞一张虚拟卡，从而第一次接触到 USDT。这个入口把我拽进了币圈。那一年我主要在玩 DeFi，做 LP、买 Pendle 的稳定币策略，觉得自己终于搞懂了什么叫”链上金融”。结果年底一算账，亏的。
到 2025 年，我才算摸到了期现套利的门。价差套利、资金费率套利——这些东西的底层逻辑其实并不复杂：现货和合约之间存在价差，你同时做多一边做空一边，锁住价差，等它收敛，赚的就是中间那一段。资金费率套利更直接：永续合约每隔几小时结算一次资金费，多空双方互相支付，你只要站在收钱的那一边，持有成本控制得当，就能稳定收息。
说起来轻松。做起来全是坑。
滑点、手续费、爆仓风险、交易所跑路、流动性枯竭——每一个环节都可以把理论上的利润吃干抹净。我交了不少学费才逐渐建立起一套能跑通的流程：什么品种适合做，什么时间点进场，价差多少才值得开仓，资金费率的周期怎么判断。这些东西没有人教你，都是自己一笔一笔亏出来的。
但真正让我交学费最多的，其实不是技术层面的问题，而是心态。
回头梳理这一年多的操作记录，我发现自己一直在两种驱动力之间摇摆。
一种是追求高确定性、低关注度的”挂机”收益——把系统跑起来，参数设好，尽量少碰，让它自己慢慢磨出利润。BSC 链上的期现套利、现货搬砖，都属于这一类。利润不高，但稳定，最关键的是不吃精力。小仓位不去管，用最小的时间投入换零花钱，这种感觉我形容为”真香”。
另一种是难以抗拒的高波动诱惑——新币上线、突发行情、大幅插针，每次看到价格剧烈波动，脑子里就有个声音说：这波不上车就亏了。于是仓促入场，加大仓位，甚至把原本跑得好好的系统打乱，腾出资金去追所谓的”大机会”。
结果几乎每次都一样：系统策略稳稳地帮我回本，而追逐大行情带来的，要么是更大的回撤，要么是消耗掉大量精力之后勉强打平。我最大的一次亏损，就是在一次突发事件中，觉得自己能抓住波动，重仓压进去，结果被反向收割。
这暴露了我一个深层的假设：我一直觉得自己必须抓住每一个高波动的机会，才能实现收益最大化。但实际经历恰恰反驳了这一点——让我稳步盈利的，恰恰是那些”没什么浪花”的、需要耐心枯坐的策略。而让我亏钱和焦虑的，全是追逐闪电的时刻。
想明白这件事花了我很长时间。
最终的答案其实并不复杂：我不需要在”系统”和”机会”之间做选择，而是需要给它们划定清晰的边界。大部分资金和精力用来维护那个让我舒服的挂机系统，它是基本盘，是安全垫。然后拿出一小部分——比如百分之五到十的资金，每周固定几个小时——专门用来研究和试探高波动事件。赚了是意外之喜，亏了不伤根本。
这本质上是一个心态的转换：从”我怎样才能不错过大机会”的焦虑，转向”我如何建立一个主次分明、风险隔离的收益结构”的系统思维。
我的目标不是成为捕捉所有闪电的交易员，而是成为一个设计并守护好自己发电系统的工程师。当大行情来的时候，系统本身会自动捕获一部分收益；而那个预留的”探索资金”，则让我可以不带负担地去玩高风险游戏。即使一分钱没赚到，系统还在，日子照过。
加强系统的安全性，减少人为干预和关注——这才是最适合我的玩法。这个结论我不是一开始就想明白的，是被市场反复教育之后才接受的。
而正是在这个过程中，我开始理解”套利”这个词真正的含义。
套利不是赌博。赌博是你不知道结果会怎样，押上去赌一个概率。套利是你已经看到了两个市场之间存在确定性的价差，你要做的只是想办法把这个差值拿到手。它考验的不是运气，而是认知、执行力和纪律。
你必须比市场上大多数人更早看到价差——这是认知。你必须在看到的瞬间就能下手——这是执行力。你必须在利润到手后不贪心、按计划平仓——这是纪律。三者缺一，都赚不到钱。
当我把这套逻辑从币圈抽离出来，忽然发现它可以解释很多事。
人生处处都是套利机会，只是大多数人只盯着价格差，不盯着认知差、时间差、执行差。你比别人早三年理解一项技术，这是认知套利。你在别人还在犹豫的时候已经动手了，这是执行套利。你在一个信息不对称的市场里，比对方多知道一点点，这是信息套利。
所谓套利人生，不是投机取巧，而是用更清醒的头脑，在结构性的差异中找到属于自己的位置。
虚拟货币的套利教会了我用价差思维看问题。但真正让我意识到”套利”这个概念有多深远的，是另一个方向——地理套利。
前段时间我读到一篇文章，讲的是 AI 时代的”电算出口”。作者的核心论点非常锐利：Token 的物理本质是被封装在半导体逻辑结构中的有序能量。生产一个 Token 的成本，归根结底由三个变量决定：电价、数据中心的能源效率（PUE），以及芯片与模型的计算效率。
全世界都在卷右边那一项——更好的芯片、更强的模型。但左边那两项呢？电价和 PUE，本质上是由地理决定的。你在什么地方建数据中心，那个地方的气温、湿度、风速、电力结构，就锁死了你的成本下限。这不是技术能解决的问题，这是物理和地理的宿命。
文章里有一个观察让我印象极深：全球数据中心成本的洼地，集中在北纬 42 到 50 度的温寒交界带。这些地方足够冷，冬天可以用自然风冷把 PUE 压到 1.1；又不至于太冷，设备不需要额外保温，基础设施可以正常建设。更妙的是，这些地方冬季漫长，数据中心产生的废热可以直接接入城市供暖管网——一度电用两次，计算一次，供暖一次。
而这条温寒交界带上，恰好有一个位置同时满足两个极端条件：最低的能源成本，和最密集的算力需求市场。那就是蒙西到东北这一线。
从呼和浩特到北京，直线 400 公里，光纤延迟不到 5 毫秒。到上海 1200 公里，18 毫秒。到首尔 1400 公里，25 毫秒。到东京 2800 公里，38 毫秒。一个以 30 毫秒为半径的圆，覆盖了中日韩三国的核心经济区——13.6 亿人口，全球 30% 的 GDP，35% 的 AI 开发者，40% 的大模型 API 调用量。
而这个圆心的电价，只有北京的四分之一，东京的五分之一。
这就是地理套利。你无法改变一个地方的年均气温和风速分布，就像你无法改变光速一样。当 AI 算力需求以每年 40% 的速度增长，那些恰好位于温寒交界、恰好拥有廉价电力、恰好紧邻全球最大算力需求中心的地理坐标，就成了这个星球上不可替代的战略资源。
这种套利机会不需要技术创新，不需要商业模式创新，甚至不需要太多资本——它只需要你看到这个结构性差异，然后想办法站到差异的正确一边。
从币圈的期现套利，到地理尺度上的算力套利，表面上跨度很大，底层逻辑却惊人地一致：找到两个市场之间的确定性价差，用尽可能低的成本把它锁住，然后等时间把利润兑现给你。
区别只在于尺度。币圈套利的周期是小时和天，利润是百分之几。地理套利的周期是年和十年，利润可能是倍数级的。但驱动它们的力量是同一个：信息不对称加上执行力差异。大多数人看不到价差，或者看到了不敢动手，或者动了手但没有纪律坚持下去。
四十岁了，我不再幻想一夜暴富，也不再迷信天降好运。我相信的是一种更朴素的东西：看清结构，找到差值，然后日复一日地执行。
这不是什么宏大的人生哲学，就是一个在期现套利里亏过钱、交过学费的普通人，慢慢想明白的一点道理。
套利人生，说到底就是四个字：看见，然后做。